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對話海云匯章硯柏:跨境賣家如何規避匯率風險

匯率風險管理的核心是“保值”而非“增值”

對話海云匯章硯柏:跨境賣家如何規避匯率風險圖片來源:圖蟲創意

2017年以來,我國跨境電子商務規模增長近10倍,據商務部數據,2021年跨境電商進出口規模達到了1.98萬億元。而隨著跨境電商業務規模的快速發展,跨境電商跨境支付規模持續擴大,其受匯率風險的影響也在不斷深化。2022年4月中旬后,人民幣匯率突然快速貶值,連續跌破多道關口。匯率的大幅波動,對不少跨境電商的利潤影響很大。

那么,外匯市場大幅的波動給跨境賣家的經營管理帶來了哪些挑戰?如何控制財務成本、加強匯率風險管理?

近日,雨果跨境邀請到了海云匯聯合創始人章硯柏解讀跨境賣家關于匯率風險和資產保值的問題,以下是訪談實錄(略有刪減):

雨果跨境:哪些跨境賣家會產生匯率風險?

章硯柏:只要企業在經營活動中以外幣計價結算,且存在時間間隔,匯率波動就會產生匯率風險。近年來,“一帶一路”沿線國家成為跨境電商最重要的增量市場,但新興市場國家貨幣匯率震蕩更加明顯,讓跨境賣家面臨更大匯率風險,比如土耳其里拉,墨西哥比索等,總是波蕩起伏,有時候可以達到幾個月內50%上下,甚至100%上下波動幅度。當前我國跨境電商出口以家居產品、3C產品及日用品等低附加值產品居多,在國際市場上的議價能力較弱、利潤微薄,因此跨境賣家做好匯率風險管理,降低匯兌損益大幅波動變的日益重要。

雨果跨境:在您看來,近期人民幣匯率變化對跨境賣家帶來了哪些影響?

章硯柏:匯率波動可以說是時刻牽動著跨境賣家的心,但導致匯率波動的因素非常多,且均非跨境賣家可以控制的。受匯率波動影響最為明顯的就是外貿行業,匯率上升,人民幣貶值,對于跨境賣家出口是有好處的,意味著同樣的價格,跨境賣家結匯后可以獲得更高的利潤。

此外,在匯率上升時,賣家也可以通過低價來獲得更大的競爭優勢;而匯率下降,人民幣升值,對于跨境賣家來說,負面影響就比較大了。人民幣升值就意味著賣家如果按照原來的價格出售,最終獲得的利潤就會減少,但若是賣家大幅提高價格出售,就會降低產品競爭力,進而丟失客戶,失去市場份額。所以,本幣匯率持續貶值的實質是對出口企業進行補貼,幫助這些企業出口。近期人民幣匯率的變動對跨境賣家來說是利好的。

雨果跨境:有沒有一些辦法能降低匯率波動給賣家帶來的影響?

章硯柏:匯率變化對于跨境賣家來說,有很多不可抗力因素(如央行貨幣政策、匯率制度,通貨膨脹…),但跨境電商客戶是可以利用很多方法去進行匯率風險管理,降低匯率波動所帶來的負面影響。

對于跨境賣家來說,抗風險能力是未來持續發展的關鍵性因素之一。首先在產品定價的時候,就應將匯率波動的因素考慮進去,留出一定的利潤空間來應對(跨境賣家可通過海云匯公眾號查到其收款對應期限的實時遠期匯率作為定價參考)。這也是獨立站賣家抗風險能力要遠高于平臺賣家的原因。但部分平臺賣家為了獲得銷量,本身就是低價競爭,利潤微薄。匯率波動過大,或是遇到其他風險,比如說物流成本大幅上升,此類業務發展很難繼續維系下去。

其次,如果是B2B賣家,可以通過與貿易伙伴協商,將人民幣作為定價貨幣,這樣能夠規避一定匯率風險。

第三,賣家也可以通過開辟更多市場和渠道來降低單一市場所帶來的風險,不同市場所對應的貨幣不同,賣家可以通過調整不同市場的庫存來應對匯率波動所來的風險。

最后,賣家可運用金融工具來應對風險,需要賣家慎重選擇,金融工具本身就存在一定的風險。

所以,匯率風險管理的核心則是“保值”而非“增值”。

雨果跨境:對于一些地區,無法做匯率管理該去怎么做?

章硯柏:很多新興市場國家的貨幣不能匯出該國,跨境電商在當地也還沒有分支機構,很難管理這種貨幣的匯率風險。比如說做盧布的匯率風險管理,俄烏戰爭爆發后,在俄羅斯當地已很難找到銀行提供盧布避險服務。這種情況下,跨境電商可在香港開展外匯套保業務。產品主要為離岸NDF(無本金交割遠期)。

無本金交割遠期(Non-Deliverable Forwards,NDF)是指雙方約定遠期匯率,合約到期時只需將交易本金按約定匯率與定盤匯率之間的差額進行交割清算,無需對NDF的本金進行交割。NDF的交易貨幣對通常為美元與一個存在管制或部分管制的貨幣,因貨幣的管制特點無法交割全額本金,通常選用官方匯率作為基準,通過美元直接進行差額交割。NDF同普通遠期產品同樣具備匯率風險管理職能,因此NDF被稱為匯不出來的小貨幣匯率風險管理利器。

例如:A公司記賬本位幣為美元,2021年9月,A公司預計未來每三個月會收到一筆貨款100萬巴西雷亞爾 (BRL),需要換匯成美元(USD),但是雷亞爾兌美元匯率面臨較大匯率波動風險,由于巴西央行對雷亞爾相關外匯交易采取一定的限制,因此出于成本和便利性考慮,公司選擇在香港市場通過海云匯NDF產品鎖定匯率風險,3個月NDF到期時,雙方不交割本金,只根據到期定價日公布的匯率定盤價交割匯兌損益=NDF名義本金*(NDF協定匯率-定價日即期匯率)。

離岸市場還有很多金融產品,不只是NDF,還有其他一些創新的金融工具可有效低成本的降低客戶的匯率風險,根據海云匯外匯交易平臺交易量統計分析發現,外貿企業用的比較多的產品主要包括遠期、掉期和期權組合。

雨果跨境:近期人民幣匯率會持續變化嗎?賣家應該怎么籌劃?

章硯柏:考慮今年美元率先進入快速加息周期,海云匯通過研究分析,預計美元兌人民幣的匯率還會持續有較大波動,建議賣家要對匯率風險問題有足夠的認識。

我們建議跨境電商“量身”選擇避險交易策略??雌髽I是出口還是進口,對出口企業來說,人民幣貶值對企業是有利的,但是也不意味著就不用去鎖匯,匯率在貶值過程中,可能隨時會出現某一段時間人民幣突然地強勢走勢,從歷史回溯分析中發現這種情景經常發生。

在當前新冠疫情沖擊以及中美貿易爭端不確定性增強的情況下,對于未來一段時間的匯率走勢,海云匯認為,人民幣匯率走勢的不確定性也在提高,匯率波動的彈性空間在加大;今年人民幣貶值概率較高,即使中國的出口和經濟長遠來看是非常好的,但短期來看受疫情沖擊比較大,而且美元處于加息周期,美元在未來一段時間內仍很有可能維持升值的趨勢。

我們建議跨境賣家應樹立風險中性理念,不要盲猜匯率走勢,更不要拿所謂的歷史經驗來判斷市場未來的變化。即使外匯市場的走勢有一定規律周期性回歸會出現,但這個周期究竟多長?是多少企業能跟著耗下去的?因此,跨境賣家在匯率避險操作中必須立足主營業務,嚴格遵守匯率風險中性原則,對待風險的態度是中性的,所有風險管理的目的是確定并鎖定風險,把風險轉換為成本,把匯率波動的不確定性變成確定性。這才是企業進行實際匯率避險操作的正確方式。

雨果跨境:經濟全球化的年代,俄烏戰爭離我們并不遙遠,這場戰爭對跨境電商的影響,絕不只是切斷東歐的跨境貿易,同時會對全球的跨境電商產生巨大影響,在您看來,跨境賣家應如何未雨綢繆,提前做好準備?

章硯柏:跨境電商賣家今年需要特別注意,俄烏戰爭爆發后,有一些新的現象產生了,歐美開始對俄羅斯的公司和個人在境外的財產進行了沒收處理,甚至限制了盧布的交易,以及把俄羅斯踢出SWIFT國際金融交易結算體系。這些制裁措施都是前所未有的,這些事件的發生給有海外收入,在海外持有資產的跨境電商賣家帶來了新的挑戰。

跨境電商企業應該認識到要管理好“黑天鵝事件”這種極端匯率風險的辦法就是應發揮充分想象力,模擬多種極端不利情景發生,早日確定好應對辦法和原則,事前建立盡可能完整的風險管理體系,公司才能在重大風險發生時高枕無憂。我們看到的部分跨境電商采用了以下匯率風險管理辦法,值得廣大跨境賣家借鑒:

(一)貿易項下,已收當地貨幣貨款全額鎖匯,應收貨款看情況比例鎖匯的原則。預期當地貨幣銷售收入尚未確認應收部分金額利用期權或期權組合等非線性金融工具鎖匯。以上策略的基本原則是風險收益匹配原則。

(二)考慮到匯率風險對公司損益的較大影響,公司逐步培養自己的外匯交易人才,外匯交易業務的授權、責任、分工清晰明確,流程健全,確保公司在應對突發事件時有必要的靈活快速的決策流程。

(三)2021年開始,考慮到中美競爭、俄美競爭形勢日趨緊張的情況,以及海外市場金融資源豐富,資金劃轉方便等諸多有利因素。一些跨境賣家將其香港或澳門公司打造為公司海外財資中心,在香港和澳門從各類金融機構獲取授信額度,集中開展現金管理,匯率、利率風險管理業務,同時進行其他投融資活動。通過幾年努力,一些公司已經在香港和澳門的銀行獲得授信額度并開展現金管理業務,與香港和澳門的傳統及類似海云匯這一類的創新持牌金融機構建立了金融衍生品交易合作關系,簽署外匯交易主協議,開始了利用在岸、離岸兩個市場開展本金交割(DF)鎖匯業務和無本金交割(NDF)的多產品鎖匯業務。

關于海云匯:

海云匯是海爾集團全資企業,作為香港證監會1號牌、3號牌、香港海關MSO持牌機構,致力于打造一站式跨境場景服務聚合平臺。公司專注為實需用戶提供跨境場景下貨幣兌換、跨境支付及匯率、利率風險管理、外幣理財等綜合金融產品服務,將自身交易優勢和風險管理優勢賦能給跨境實需用戶。如需了解更多海云匯的資訊,請瀏覽網站:https://www.hce-haier.com

(來源:郁偉)

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